Uno de los retos que deberá enfrentar el Gobierno que asumirá el 16 de agosto de 2028 es la corrección del grave error de haber mantenido durante más de dos décadas en el Banco Central (BCRD) la deuda originada por el rescate de los depositantes de tres bancos privados que colapsaron en los años 2003-2004.
El rescate de los depositantes realizado por el BCRD arrojó un costo de RD$87,412 millones al final de agosto de 2004.
Esa fue la deuda que las anteriores autoridades del BCRD dejaron a las nuevas autoridades que asumieron el 16 de agosto de 2004. Esa colocación de deuda permitió al BCRD recoger el aumento de RD$20,078 millones que se produjo en la Oferta Monetaria Ampliada Real (M2R) entre diciembre de 2002 y agosto de 2004.
En efecto, con esa agresiva colocación de deuda por parte del BCRD, la tasa de cambio descendió desde RD$55 por dólar en febrero de 2004 a RD$41.80 al 13 de agosto de 2004. En lugar de transferirse a Hacienda (MHyE) esa deuda ascendente a RD$87,412 millones (9.3% del PIB) junto con los activos que recibió el BCRD de los bancos privados colapsados, para que el MHyE se limitase a hacer el “rollover” de esta y vender los activos recibidos, se optó por mantenerla en el BCRD.
A la fecha, el BCRD no ha publicado los valores realizados de la venta o liquidación de los activos recibidos de los bancos colapsados. Mantener la deuda en el BCRD complicó la ejecución de la política monetaria y abrió el camino a intervenciones monetarias y cambiarias que no resultaron comprensibles ni transparentes para muchos agentes económicos.
En ocasiones, el BCRD ha señalado que no ha recibido suficiente apoyo del Gobierno para eliminar esta deuda que, al 22 de septiembre de 2026, ascendía a RD$895,308 millones, 10.2 veces mayor que la heredada en agosto de 2004.
¿Es esto cierto? Durante el período 2003-2025, según los registros del MHyE, el Gobierno pagó intereses sobre los bonos de recapitalización en poder del BCRD por un total de RD$263,280 millones. Durante ese mismo período, el Gobierno realizó aportes para la capitalización del BCRD por RD$178,677 millones.
Adicionalmente, atendiendo a las solicitudes del BCRD, el Gobierno ha privilegiado la colocación de deuda externa vis-a-vis la interna, especialmente la de bonos globales, lo que ha permitido al BCRD aumentar sus reservas internacionales netas y percibir ingresos por la inversión de esas reservas en el exterior.
Entre 2002 y 2025, la deuda externa del sector público no financiero aumentó en US$41,942 millones. Gracias a esa considerable obtención de préstamos y colocación de bonos globales, entre 2003 y 2025, el BCRD recibió ingresos por intereses pagados sobre sus depósitos e inversiones en bonos de países desarrollados por un total de RD$174,613 millones.
A todo lo anterior debemos sumar los ingresos del señoreaje, que no es otra cosa que el beneficio económico que el Gobierno ha permitido al BCRD usufructuar al concederle el privilegio de acuñar monedas e imprimir billetes con un valor nominal muy superior al costo real de acuñación o impresión.
Utilizando el enfoque de costo de oportunidad o financiero del señoreaje se estimó que, durante el período 2003-2025, los ingresos del señoreaje que el Gobierno ha permitido al BCRD retener ascendieron a RD$397,639 millones. Sumando los cuatro aportes mencionados anteriormente se tiene que, entre 2003 y 2025, el Gobierno ha apoyado al BCRD con un total de RD$1,014,209 millones.
A pesar de ese considerable apoyo del Gobierno que ha recibido el BCRD, este último no ha podido evitar haber registrado pérdidas acumuladas por RD$793,845 millones durante el período 2003-2025. Una gran parte de estas pérdidas ha tenido su origen en la decisión de las autoridades monetarias de tratar de perseguir un abanico de objetivos: meta de inflación, control de la tasa de cambio, acumulación de reservas y elevado crecimiento, para lo cual ha introducido en la licuadora políticas de contracción no competitiva de liquidez o expansión focalizada del crédito acompañadas, en ocasiones, de rezagos inexplicables en la tasa de política monetaria.
Dado que, a final de cuentas, las pérdidas del BCRD son trasladadas al Gobierno, al primero no le ha importado mucho apreciar el peso, a pesar de que esa política genera pérdidas adicionales por la revaluación de sus reservas en moneda extranjera, como sucedió en los años 2021 y 2022, años en que el déficit cuasifiscal del BCRD brincó a RD$70,764 y RD$62,572 millones, respectivamente.
A pesar de haber recibido, percibido y/o retenidos ingresos del Gobierno por RD$1,014,209 millones en los últimos 23 años, el BCRD informó en mayo de este año que, al 31 de diciembre de 2025, el Gobierno le debía RD$764,979 millones.
En otras palabras, que la administración del costo fiscal de RD$87,412 millones del rescate bancario de 2003-2004, le ha costado al Gobierno la suma de RD$1,779,188 millones, es decir, 20.4 veces la deuda que generó la crisis bancaria al BCRD. Liberemos al BCRD de ese manejo y dejemos a Hacienda hacer un “rollover” muchísimo menos oneroso para la nación. Por: Andrés Dauhajre Hijo (El Caribe)
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